5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标(biāo)中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大(dà)且存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不(bù)断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行(xíng)和股份行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延(yán)续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的(de)成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于(yú)活期和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调整，当下(xià)有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持(chí)续主动(dòng)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋趋。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚(jù)焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强调信号意义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定(dìng)的资(zī)金投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持(chí)资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国(guó)内降息(xī)预(yù)期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的(de)定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来保障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于(yú)此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的(de)释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利(lì)将合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的(de)短(duǎn)期(qī)存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降(jiàng)息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前(qián)货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必(bì)须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货(huò)币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下(xià)也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市(shì)场波(bō)动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市(shì)场对(duì)经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股票(piào)市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平(píng)较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对(duì)收(shōu)益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和(hé)风(fēng)控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资(zī)者在(zài)评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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