昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增(zēng)加政(zhèng)府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍(当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本(běn)周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下(xià)游(yóu)的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回(huí)归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要(yào)关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基(jī)差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继(jì)续(xù)保持(chí)，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多(duō当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思)，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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