“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低(dī)位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议(yì)期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体(tǐ)高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两(liǎng)个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个(gè)月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也(yě)显示出就业(yè)市场(chǎng)边际降(jiàng)温(wēn)的更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之(zhī)前(qián)，预计还(hái)不会(huì)引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符(fú)合市(shì)场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数(shù)在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上(shàng)限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能(néng)在会议(yì)上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西(xī)等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让(ràng)分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的(de)下(xià)跌势(shì)头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特(tè)能(néng)源大臣威(wēi)胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前(qián)做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点(diǎn)非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国(guó)之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把(bǎ)这(zhè)些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资(zī)格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽(zé)连(lián)斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法国、德国(guó)等(děng)北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些北(běi)约成员国也(yě)不希(xī)望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债务上限，避(bì)免了可(kě)能出(chū)现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本(běn)月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时(shí)市(shì)场也在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市(shì)场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归(guī)于平(píng)静。从(cóng)整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称(chēng)国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期(qī)货(huò)交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产(chǎn)量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实占到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成(chéng)立(lì)，根据(jù)交割北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能(n北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么éng)会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安信(xìn)期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的概(gài)率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对(duì)开工(gōng)率形(xíng)成(chéng)一(yī)定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然(rán)偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显示(shì)，目(mù)前(qián)下(xià)游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内(nèi)销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控制成品库存压(yā)力(lì)，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期(qī)过(guò)高。从(cóng)下(xià)游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差。但(dàn)是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持(chí)续承压(yā)运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价(jià)基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库(kù)和(hé)资(zī)金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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