周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市(shì)场总体(tǐ)下跌(diē)期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思(hù)联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为(wèi)了可能(néng)。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思)50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低(dī)结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预(yù)计(jì)今年(nián)二季(jì)度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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