A股“股王”之争进入白(bái)热(rè)化阶(jiē)段，中国移(yí)动(dòng)股价周中创历(lì)史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的茅(máo)台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则不过(guò)是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据(jù)计算，则其总市(shì)值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅(máo)台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智能(néng)等(děng)一系列热点催化下，中国移(yí)动今年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去(qù)年上市(shì)以来(lái)最(zuì)近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来(lái)看(kàn)，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似(shì)乎(hū)也反应着(zhe)国(guó)内经(jīng)济趋(qū)势和产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之首，得(dé)益于(yú)当时基建大发展时期，中石油在股王的(de)位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年互联(lián)网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年的(de)消费白马股(gǔ)大牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高(gāo)端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移(yí)动的突然崛(jué)起更是开(kāi)始对其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历(lì)史性(xìng)事件背后(hòu)，除了离不(bù)开国家政策持续推进的(de)数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大(dà)概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前(qián)美股市(shì)值(zhí)前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为(wèi)，科技进(jìn)步(bù)已(yǐ)成提升生产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级市场对科技企业(yè)的态度(dù)能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代(dài)表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的(de)背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济(jì)潮流的(de)主力军。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计算业(yè)务(wù)的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正(zhèng)在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先迎来估(gū)值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年(nián)底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段(duàn)时间以来(lái)，A股市场一(yī)直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰(tài)岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但最后的结(jié)果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是，上(shàng)述公司(sī)的(de)陨落大部分主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法(fǎ)维(wéi)持(chí)。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以及维持(chí)高(gāo)位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看(kàn)公(gōng)司的(de)基本面。竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读p>

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一方面即(jí)是成本(běn)方面的(de)问题，中国移动本质作(zuò)为通信(xìn)基(jī)础设(shè)施企(qǐ)业(yè)，需要(yào)持(chí)续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支(zhī)合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需(xū)要(yào)面临(lín)追赶最新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可(kě)以看出，中国移动今年一季(jì)度的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的结束(shù)，中(zhōng)国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要(yào)的是，随着移(yí)动互(hù)联网进入下半(bàn)场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和(hé)智能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入(rù)对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外(wài)，公(gōng)司移动(dòng)云收入(rù)规模实现(xiàn)新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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