4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的(de)接受(shòu)程度并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅(fú)调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng宁波慈溪的邮编是多少)价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显反宁波慈溪的邮编是多少差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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