5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策(cè)不会出(chū蜡的熔点是多少度)现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月(yuè)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了(le)存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的(de)活期资(zī)金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次(cì)将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协(xié)调(diào)调降负(fù)债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集(jí)中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调(diào)整(zhěng)通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资(zī)金供需(xū)决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面(miàn)临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕(yù)的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银(yín)行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保蜡的熔点是多少度(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持(chí)续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国(guó)内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前(qián)，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的(de)定期(qī)存(cún)款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自律机(蜡的熔点是多少度jī)制、定价(jià)较(jiào)低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期(qī)存(cún)款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一(yī)方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步(bù)打开(kāi)了(le)资(zī)产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进(jìn)一步(bù)下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民(mín)币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如(rú)何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在(zài)具(jù)一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也(yě)可(kě)能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能(néng)力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通过理财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等(děng)级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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