本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股(gǔ)市走过(guò)3个(gè)月(yuè)行(xíng)程，期(qī)间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值(zhí)仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是(shì)外(wài)围股市下跌的(de)风险输入。作为同股同权的两地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分(fēn)别磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香港中企指数(shù)和恒生指数(shù)过去3个(gè)月表(biǎo)现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯(sī)达克(kè)中国(guó)金龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避(bì)险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴(xīng)市(shì)场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股(gǔ)票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示(shì)着美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最(zuì)新(xīn)数据显示，5月4日(rì)加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现，美(měi)国对策是：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最快(kuài)速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供(gōng)应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降(jiàng)幅，且是连续(xù)第四个(gè)月收(shōu)缩。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美(měi)国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度(dù)末，其实际(jì)存款(kuǎn)较去年(nián)末(mò)减少约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球(qiú)银(yín)行业危(wēi)机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银(yín)行股，银行(xíng)部分龙(lóng)头(tóu)股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换(huàn)。但二(èr)者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈(yíng)率和(hé)市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深(shēn)京三市(shì)A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回归(guī)市场均值，已是国家(jiā)资本新战略(lüè)。国(guó)家(jiā)外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市净率等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估(gū)值(zhí)相对(duì)偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子小盘(pán)+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其成(chéng)为中(zhōng)特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪(hù)指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年(nián)份分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月和全年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月行情(qíng)能(néng)否再现(xiàn)？关(guān)键在(zài)要看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维(wéi)持强势行情。二(èr)是作为(wèi)A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块(kuài)能(néng)否企稳。该指数年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始终维持在(zài)万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理格(gé)局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌(diē)空间亦不大。

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