在华(huá)尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美(měi)国经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了解(jiě)到(dà马斯克会加入中国国籍吗o)，越(yuè)来越多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平(马斯克会加入中国国籍吗píng)。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取(qǔ)决于商业(yè)周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的(de)相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防御股的(de)偏好与去年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的(de)任(rèn)何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量(liàng)投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一(yī)部分归(guī)因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会(huì)促使量化(huà)基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经(jīng)济(jì)数(shù)据和企业(yè)财报也(yě)提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地(dì)为(wèi)经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subraman马斯克会加入中国国籍吗ian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)的经济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将(jiāng)从(cóng)第三季度开始。

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