一度被称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上(shàng)的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡(héng)的(de)投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗(jiào)高，因(在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗yīn)而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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