昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的(de)压力(lì)可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发(fā)展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tá天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音n)判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然(rán)后再决(jué)定(dìng)可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的(de)准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较为明(míng)显的下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的(de)供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下(xià)出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一(yī)是(shì)基差(chà)不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源(yuán)的(de)后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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