A股“股王”之虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等(děng)一(yī)系列热(rè)点(diǎn)催化(huà)下，中国(guó)移(yí)动今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场股王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数(shù)字经济(jì)时代(dài)带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十(shí)多年(nián)来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也反应着(zhe)国(guó)内(nèi)经济趋势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股时，市(shì)值一(yī)度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到(dào)2015年(nián)工商(shāng)银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再(zài)后(hòu)来，随着(zhe)我(wǒ)国在(zài)2018年进入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三(sān)年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就了如今(jīn)贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年<虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么strong>春节后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整个白(bái)酒板块经(jīng)历(lì)回调(diào)，公(gōng)司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是(shì)开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一(yī)度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除(chú)了离(lí)不开国家政策持续(xù)推进的(de)数字(zì)经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个(gè)新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值(zhí)前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提(tí)升生产力(lì)的重要因素(sù)，二级市(shì)场对科技(jì)企业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消费(fèi)股似乎也预示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经(jīng)济(jì)逐渐向数(shù)字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽(lì)转身(shēn)的(de)中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流(liú)的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作(zuò)为(wèi)国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业(yè)务，伴随(suí)算力网络的(de)进一步(bù)发(fā)展，将拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道(dào)运营(yíng)商向数字(zì)科技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分(fēn)别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近(jìn)五(wǔ)年(nián)区(qū)间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商(shāng)板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市(shì)场热议(yì)。即很(hěn)长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一(yī)直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超(chāo)过(guò)茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移(yí)动直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会(huì)不(bù)一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头(tóu)的(de)中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价(jià)超越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多家公(gōng)司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司(sī)的(de)陨落大(dà)部分主要是(shì)由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对(duì)于(yú)一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司(sī)的(de)基本面(miàn)。

　　那么(me)，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中国移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央(yāng)企需要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不(bù)能(néng)无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面的问题(tí)，中国移(yí)动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是(shì)有着一个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系(xì)列(liè)信(xìn)号表明(míng)中国移动可(kě)能正(zhèng虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化(huà)，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型收(shōu)入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移动云收入(rù)规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵营。

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