财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的(de)反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易(yì)日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望(wàng)带动购(gòu)车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提(tí)升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格(gé)已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上(shàng)以企稳(wěn)为(wèi)主(zhǔ)，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电池厂商清库存工作(zuò)或(huò)到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的(de)情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一(yī)方(fāng)面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人(rén)士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存(cún)，有业内人(rén)士(shì)直言(yán)，相关库(kù)存基(jī)本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季(jì)度报告显示，其(qí)库(kù)存(cún)金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的(de)库存(cún)已经退回(huí)到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平(píng)恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日召(zhào)开的(de)中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材(cái)料短(duǎn)期大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材(cái)料(liào)适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保(bǎo)证价值链的(de)合理分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产业进入调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回(huí)退(tuì)，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽(qì)车(chē)市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季(jì)度新能源(yuán)汽(qì)车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上游的订单(dān)需求(qiú)。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨的(de)空(kōng)间，但幅度(dù)不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来(lái)的(de)碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回(huí)收(shōacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法u)布局，来自(zì)终端(duān)材料回收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过(guò)复杂的产业(yè)调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从(cóng)“大(dà)开大合(hé)”的波(bō)浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电across 和 cross的区别，cross和across区别和用法池，再到下游(yóu)车(chē)企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也(yě)将变得更加平(píng)衡(héng)且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的(de)价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏(cáng)格(gé)矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业收入(rù)7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价(jià)格下(xià)降(jiàng)周期中获得(dé)更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环节的(de)大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最(zuì)近(jìn)两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的(de)两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年的(de)净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的(de)血，使(shǐ)他们更能承受价格(gé)下跌和可能(néng)的未来(lái)亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等(děng)公司入股的(de)海外锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通过长协确定，按(àn)市价(jià)定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本(běn)的资(zī)源，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更能容忍低(dī)价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价(jià)减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源(yuán)车(chē)市(shì)场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的(de)宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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