5月以来，嘉(jiā)实基(jī)金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金等多家头部公(gōng)募基金(jīn)密集申(shēn)报了(le)跟踪海外(wài)半导体指(zhǐ)数QDII产品(pǐn)，布(bù)局全球半导体(tǐ)市(shì)场，引发业内广泛(fàn)关注(zhù)。<三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式/p>

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历(lì)一季度的持(chí)续回调后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月中下旬(xún)以来(lái)又开始持续下跌。不(bù)过(guò)资金(jīn)对主题ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额增(zēng)幅(fú)最高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产品份额出现(xiàn)正(zhèng)增长(zhǎng)，最高(gāo)份额增幅(fú)超1282％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士认为，资金对(duì)半(bàn)导体主题(tí)ETF的越跌(diē)越买，主要是基于对板(bǎn)块中长期投资价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块年内(nèi)表现震荡(dàng)，但(dàn)随着国(guó)产替代持续(xù)推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块(kuài)细分领域仍有较(jiào)多投资(zī)机会。

　　越(yuè)跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在(zài)经(jīng)历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。以(yǐ)中证全指(zhǐ)半导体指(zhǐ)数表现为例，该指数在4月6日攀至年内(nèi)高(gāo)位后便开始不(bù)断下跌，4月10日(rì)至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生(shēng)产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行业(yè)中跌幅居(jū)前。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，尽管板(bǎn)块持续下跌(diē)，但(dàn)资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益均(jūn)告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉(xī)数上涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞信国(guó)证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份(fèn)额出(chū)现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板芯(xīn)片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列第一，年(nián)内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前半导体行业复苏不(bù)及预期主要原因(yīn)，一是国(guó)产替代进程不及预期(qī)，国内(nèi)半导体企业相(xiāng)比海外半导体大(dà)厂(chǎng)起步(bù)较晚(wǎn)，在(zài)技术和(hé)人才等方(fāng)面存(cún)在(zài)差距，在国(guó)产替代过程中产品(pǐn)研发和客户导入(rù)进(jìn)程(chéng)可能(néng)不及预期(qī)；二是下游需求不及预(yù)期，在边缘政治和(hé)全球经济(jì)疲(pí)软背景下，全球电子产(chǎn)品等终端需求可能(néng)不(bù)及预期，从而导(dǎo)致对半导(dǎo)体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正处于下行筑(zhù)底的阶段(duàn)，但我们认为有望于(yú)今(jīn)年看(kàn)三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式到拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中，率(lǜ)先回暖的种类要看芯片下游(yóu)的景气度，有(yǒu)创新属(shǔ)性和份(fèn)额(é)提升属性的环节会率(lǜ)先回暖。一(yī)方面(miàn)中(zhōng)国经济体重(zhòng)要的构成央国企对资(zī)产(chǎn)回报提出要求，民营企业的竞争力提升也会(huì)更加依(yī)赖(lài)数字化，成本(běn)效率提(tí)升是数字化的(de)长(zhǎng)期(qī)关键驱动(dòng)力，另一(yī)方面(miàn)短周期维度数(shù)字经济有顺周期属性，经(jīng)济复苏会(huì)加大(dà)企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投(tóu)资(zī)部(bù)副总(zǒng)监、九泰泰富(fù)灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以(yǐ)来半(bàn)导体板(bǎn)块上涨的(de)原因，一方面是2022年板块调整幅度(dù)较大(dà)，行业估值处于底部位置(zhì)；另一方面市场(chǎng)预期基本(běn)面即(jí)将见底，再加(jiā)上有(yǒu)AI主(zhǔ)题的(de)催化，所以从(cóng)年初到4月初半导体指数出现了(le)一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是过(guò)度反应的，所以随着4月中下旬(xún)半导体一季报披露，整体呈现强预(yù)期、弱现(xiàn)实的(de)表现，再加上AI主题的(de)降温，综合因素引(yǐn)起行业(yè)近期的(de)持续回调。”刘源直(zhí)言(yán)。

　　长期看好半导体(tǐ)投资(zī)价值

　　尽管(guǎn)半导体板块年(nián)内(nèi)表现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买也能看出(chū)投资者对板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多(duō)位业内人士也表示，长(zhǎng)期(qī)看好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)当前(qián)无(wú)需过(guò)度悲观。”嘉实基(jī)金田光远表示，从(cóng)基(jī)本面上(shàng)，人工智能给半导体带来了新的(de)需(xū)求增(zēng)量(liàng)，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然(rán)会(huì)有一定业绩的(de)压力，但一方面需求会重(zhòng)新复苏，另一(yī)方面中国(guó)半导体企业有国产替代(dài)的中期逻辑(jí)支(zhī)撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块(kuài)估值波动(dòng)较大，且子(zi)板块和细分线(xiàn)索较多，始(shǐ)终有估值合理甚至低估的机(jī)会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板(bǎn)块很多优质的公司处于历史估值(zhí)分位低(dī)位(wèi)区间，随(suí)着需求回暖或者新(xīn)产(chǎn)品的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示(shì)，人类历史经历(lì)了三次(cì)工(gōng)业革命，前两(liǎng)次都是(shì)以(yǐ)能源(yuán)为(wèi)对象进行创新，第三次(cì)是信息为对象进行创新，当前(qián)阶段的人工智能从(cóng)感(gǎn)知智能走(zǒu)向认知智能后，将对人类(lèi)生产力(lì)的提升产生(shēng)巨(jù)大的影(yǐng)响，也会开启新一三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经历了个(gè)人电脑、互(hù)联网革命和(hé)移(yí)动互联网革(gé)命后在万物智联层面的延伸，将会(huì)在经(jīng)济、社会、政(zhèng)治、军事等(děng)方面全面影响人(rén)类社会。当前(qián)仍处于新一轮产业革命爆发的早期(qī)的阶段，在人工(gōng)智能(néng)带来的技术变革浪(làng)潮(cháo)下，人工智(zhì)能对(duì)云(yún)管端各(gè)方面(miàn)都产生了影响，云侧(cè)变(biàn)化(huà)最为显著(zhù)，很(hěn)多环节发(fā)生了改变(biàn)，产生了(le)新的投资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落(luò)地，端侧和网(wǎng)侧的新硬(yìng)件也会产生新的投资机会(huì)。因(yīn)此我们(men)长期(qī)看好(hǎo)半导体的投资价值。”田(tián)光远建(jiàn)议投资者(zhě)长期关注该板块投资机会(huì)，他认为可以重点配置的主线包(bāo)括以AI为代表的(de)创(chuàng)新线、周期见底后的复苏线(xiàn)、以及(jí)以半(bàn)导(dǎo)体设备材料国(guó)产化为(wèi)代表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基(jī)金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看好整个(gè)半导体板(bǎn)块，其中，从(cóng)半导体国产(chǎn)化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会在今(jīn)年都有非(fēi)常好的(de)机(jī)会。首(shǒu)先，基(jī)本面上，美国对中(zhōng)国的极(jí)限(xiàn)制裁将加速中国芯片的(de)国(guó)产替(tì)代，党的二十大对于科技安全(quán)的强调为芯片的国产替代提(tí)供了坚实的理论(lùn)基础。其次，芯(xīn)片设计(jì)板块经过近一年(nián)的充分调整，股价已经(jīng)充分反映悲观(guān)预期。最后，伴随(suí)AI等(děng)新需求拉(lā)动，整个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持(chí)续跟踪和调研半导(dǎo)体行业库存、动销(xiāo)数据(jù)和重点公(gōng)司的边际变(biàn)化，同时动态(tài)跟踪电子消费品(pǐn)的复(fù)苏情况，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，AI的基础模型训练(liàn)需要大(dà)量(liàng)算力，硬件(jiàn)基础设施成(chéng)为发(fā)展(zhǎn)基(jī)石，算力(lì)芯片等核心环节预期(qī)将会受益，后(hòu)续有望驱动半导体行业(yè)持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)。此外，半导体设备公司(sī)的(de)一季报业绩相对(duì)较(jiào)强，国产化(huà)趋(qū)势仍在加速(sù)推进，后(hòu)续半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料(liào)也是可以关(guān)注的方向。存储作为半导体中最大(dà)的周期品种，也可能在年内迎来边(biān)际变化，需(xū)要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为(wèi)需要关注景(jǐng)气度修复速度(dù)和(hé)估值(zhí)的(de)匹配程度(dù)，尽管(guǎn)基本面改善的(de)趋(qū)势比较(jiào)确定，但改善(shàn)的(de)过程中股价有可能(néng)波(bō)动较大，要(yào)结合(hé)基本面变化(huà)综合判断配置价值，我们(men)也会通过适当(dāng)调仓来平衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘(liú)源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式