大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特(tè)大城市(shì)积极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终(zhōng)究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留(liú)在合适的(de)时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持(chí)高切低(dī)，关(guān)注(zhù)上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心(xīn)等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化(huà)更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市(sh抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠ì)场有所反复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后(hòu)释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智(抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠zhì)能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的(de)数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是(shì)震荡(dàng)下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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