尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一(yī)波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十(shí)月(yuè)份(fèn)期(qī)间会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士(shì)预(yù)计，基本在一季报(bào)披(pī)露(lù)结(jié)束后，假设按此速度(dù)再调整一(yī)段时(shí)间(jiān)，估(gū)计(jì)在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低加(相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势(shì)大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩(jì)可能(néng)超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的(de)改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年(nián)），要(yào)么(me)相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国(guó)海证券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产(chǎn)替(tì)代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公(gōng)司将深(shēn)度受益(yì)AI带(dài)来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供(gōng)应(yīng相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示)商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业(yè)链，包(bāo)括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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