财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅(fú)调仓换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择了前(qián)者(zhě)。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再(zài)死，也(yě)许富贵险衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的(de)计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影(yǐng)。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大(dà)类行业配置(zhì)比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景<衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢/strong>

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对(duì)新能源(yuán)的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他(tā)们的(de)“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个(gè)股(gǔ)，且(qiě)新晋(jìn)晶科能(néng)源为十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价(jià)值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们(men)对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经(jīng)理个(gè)人还是(shì)投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模(m衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢ó)块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大(dà)模(mó)型的(de)突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多(duō)的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是(shì)主题投(tóu)资阶段不(bù)太(tài)适合大多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信。