财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能(néng)投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向(xiàng)可(kě)以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外(wài)大(dà)模型以及(jí)相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新入(rù)他(tā)所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势(shì)十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年(nián)持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们(men)对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无(wú)论是基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还(hái)是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应(yīng)用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本(běn)身今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的机会是(shì)可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大(dà)多数的(de)投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节(jié)，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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