一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时(shí)间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了(le)机构投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年(nián)来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xí吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌ng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获(huò)得(dé)个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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