财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具备明(míng)显的淡(dàn)旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤酒企(qǐ)业的“兵家必争(zhēng)之地”，而年内火爆的淄博烧烤(kǎo)一定程度(dù)上助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季更(gèng)是值得投资者期待。

　　从(cóng)一季度业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以(yǐ)近74倍的同比增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒(jiǔ)的同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单季(jì)度营收突破(pò)百亿元。但包括百(bǎi)威亚太、兰州黄河(hé)和西藏发展(zhǎn)在内的外资系啤酒公司基本面仍(réng)然堪忧，业(yè)绩下(xià)滑或(huò)亏损(sǔn)，本土(tǔ)与外资(zī)两(liǎng)大阵营的分化明显。

　　去(qù)年消费(fèi)整体偏低迷，啤酒行(xíng)业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布的(de)研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，2022年啤酒板块(kuài)营收稳(wěn)增、归母(mǔ)净利润高增；2023年伴随疫情扰(rǎo)动褪去，下游场(chǎng)景逐步复苏，叠加成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润(rùn)相(xiāng)比去年同期明显提速。国盛证券符蓉预(yù)计2023年将是啤酒(jiǔ)龙头弱势区(qū)域(yù)持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤(pí)酒(jiǔ)在中国市场(chǎng)颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争霸”格(gé)局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来看，华(huá)润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段(duàn)低点迄(qì)今孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗股价(jià)累计最大涨幅分别(bié)达159%和187%，前(qián)者目(mù)前总市值(zhí)超1600亿港元，后者总市值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒和(hé)珠江啤酒股价(jià)同(tóng)期累计最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年(nián)高点迄今重庆啤酒股价跌近六(liù)成，珠(zhū)江啤酒则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年代中国(guó)实施“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒产业(yè)兴起，北(běi)京的燕京、上海的(de)力波、福(fú)建的惠泉、新疆的乌苏(sū)、兰州的黄河(hé)、重庆的(de)山城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的(de)汉斯等，几乎每座(zuò)城市都(dōu)拥有(yǒu)自己的(de)啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后(hòu)，2016年，中国(guó)啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博(bó)、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日(rì)发(fā)布的研报罗列(liè)五大巨头的具体市场份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格(gé)局。

　　孙山山指(zhǐ)出(chū)，我国(guó)啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于(yú)中等水(shuǐ)平，市场集(jí)中度仍有提升空间，待CR1市占率(lǜ)提(tí)升后头部企业(yè)将有望(wàng)进一(yī)步提升盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)。分析人士指(zhǐ)出，如果“大鱼(yú)吃大鱼”的市(shì)场趋势(shì)不变(biàn)，经过一段时间的此消(xiāo)彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将演(yǎn)变为“一超多强”：华润(rùn)啤酒把(bǎ)青岛啤酒和百(bǎi)威英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意(yì)的是，这几年，外(wài)资啤酒在中国市场(chǎng)颓(tuí)势明显，百威英博(bó)销量(liàng)下滑(huá)，一手扶持(chí)的嫡(dí)系珠(zhū)江(jiāng)啤酒2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉(jiā)士伯(bó)预测2023年的营业(yè)利润增(zēng)长将低(dī)于去年的水平，研(yán)报指出重庆啤酒为嘉(jiā)士(shì)伯在华运(yùn)营啤酒资(zī)产唯一平台(tái)，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤(pí)酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国多个地区的销售权划归重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占据高(gāo)端(duān)如(rú)同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的业(yè)绩(jì)增长，多亏(kuī)了高端化。此前多年，高端啤(pí)酒市场主要由外资啤(pí)酒百威英(yīng)博、嘉士伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌(zhǎng)控。近(jìn)年来，本土啤(pí)酒开(kāi)始发力。以销(xiāo)量(liàng)最大(dà)的(de)华润雪(xuě)花啤酒为例，早年畅销大(dà)江(jiāng)南北(běi)的大绿棒(bàng)子，现在已经(jīng)很难见到了，各种纯(chún)生(shēng)、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出(chū)，啤(pí)酒(jiǔ)行业处于产业(yè)链中游，对上游成本敏感(gǎn)，大(dà)麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本主要材料(liào)；下游终(zhōng)端议(yì)价(jià)能力较强，进(jìn)入(rù)存量竞争时代后，企业为向高端化转型已多次实施提价(jià)举措(cuò)。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场(chǎng)景恢复(fù)将加速各啤酒龙(lóng)头产品结构优化(huà)、加速高端化进程，2023年(nián)吨(dūn)价提升幅度或不弱于成本(běn)催(cuī)生(shēng)普遍提价(jià)的2022年。

　　整体性(xìng)的(de)提价(jià)，近几年时(shí)有发(fā)生。啤酒(jiǔ)提价涨幅(fú)、频(pín)次、企业参与数量高增，提价区域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等主(zhǔ)流厂商纷纷提价，中高低档(dàng)均有所(suǒ)涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提(tí)升(shēng)0.5元左右，崂山啤(pí)酒(jiǔ)零售价从(cóng)3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前几(jǐ)年，中国啤酒市(shì)场的产品价(jià)格稳定在3-5元(yuán)区(qū)间，如今，已(yǐ)经(jīng)整体(tǐ)进入了6-8元(yuán)价格(gé)带。甚至，巨头们(men)纷(fēn)纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤(pí)酒的(de)“大师传奇”，都是(shì)为了继续(xù)突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力(lì) 高端化势能锐不可(kě)挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青(qīng)岛啤酒率先在(zài)2020年率(lǜ)先推(tuī)出“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出价值1399元的“一(yī)世(shì)传奇”；超高端产品(pǐn)方(fāng)面，青岛啤酒布(bù)局丰(fēng)富，产品价位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发布的研报(bào)指出，青(qīng)岛啤酒中档(dàng)高端齐(qí)发(fā)力，高(gāo)端化势能锐不可(kě)当(dāng)。产(chǎn)品端方(fāng)面，公司在(zài)坚持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上，进一步提升中档崂山品牌(pái)占比(bǐ)，并借助桶啤、白啤(pí)等高端产品放量，带动(dòng)整体产品(pǐn)结构持续升级。随(suí)着(zhe)23年(nián)现饮场景全面复(fù)苏叠(dié)加去年(nián)Q2以来低基数效应(yīng)，预计公司全年业绩(jì)将(jiāng)维持(chí)高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜(xǐ)力如虎添翼 但目前主要销量来自中低(dī)端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中(zhōng)国正式完(wán)成交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力(lì)，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而(ér)收购(gòu)方华润啤酒，满打满(mǎn)算也才30岁(suì)，借此拓展(zhǎn)高端市场(chǎng)。华(huá)鑫证券(quàn)指出(chū)，华润啤酒高端(duān)及超高端产品仅占其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元以(yǐ)下）产品收(shōu)入(rù)占比(bǐ)达47%，表明目(mù)前市场(chǎng)更加认可(kě)、熟(shú)悉其经济(jì)型(xíng)产品如勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高端(duān)产品(pǐn)认知(zhī)度或(huò)接受度相(xiāng)对偏低(dī)。公(gōng)司提价空间(jiān)较大，高(gāo)端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势(shì)能持续开拓市(shì)场

　　作为(wèi)曾经国(guó)产啤酒(jiǔ)行业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几年(nián)风光不在。不仅(jǐn)销售范围收缩不少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营业额甚至(zhì)被重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)反超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业(yè)绩爆发(fā)，营(yíng)业收(shōu)入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速(sù)高(gāo)达54.51%。今年一季度延续高增，净利同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长近74倍(bèi)。

　　分析人(rén)士认为，燕京啤(pí)酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀，是高端新(xīn)品燕京U8的(de)成(chéng)功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社区(qū)小酒馆(guǎn)这种新零售业态的落(luò)地(dì)生根。中邮证券分析师蔡(cài)雪昱4月21日研报(bào)指出(chū)，渠道反馈，U8一季度销(xiāo)量同增约50%，公司(sī)借助U8势能持续开(kāi)拓市场，推动(dòng)整体销量同增13%至(zhì)96.31万千升，同时带动(dòng)公孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗(gōng)司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革(gé)红利(lì)释(shì)放(fàng)正处(chù)起(qǐ)步阶段，旺季动(dòng)销(xiāo)加速、成本优化之下，公(gōng)司(sī)业绩(jì)弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此外，分析(xī)人士指出(chū)，精酿啤酒目(mù)前属于(yú)蓝海市场，拥(yōng)有巨(jù)大(dà)发展潜力(lì)及空间(jiān)，且目前(qián)行业格局(jú)未(wèi)定，企业拥有(yǒu)弯道超车机会；基于精(jīng)酿啤(pí)酒多元(yuán)风味发展趋势，产(chǎn)品(pǐn)风味及应用场景布局多元化企业，将更加能(néng)够顺应精酿市(shì)场发展趋势(shì)，拥有长期可持续发展潜(qián)力，并有(yǒu)望成(chéng)为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗