“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个(gè)基(jī)点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期(qī)间将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季(jì)报公布次(cì)日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在(zài)韧初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的(de)19万人(rén)，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年代以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力(lì)较大时(shí)继续加息。美(měi)联(lián)储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油价的(de)下(xià)跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前(qián)自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会(huì)议期间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法认为，进一步(bù)减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽(zé)连斯(sī)基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北约成员(yuán)国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道(dào)称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一事(shì)，法国(guó)、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国(guó)外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些北约成员国(guó)也不(bù)希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是(shì)希(xī)望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或(huò)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的预期推动(dòng)下，美元指数(shù)回(huí)落(luò)至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从(cóng)整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分析系(xì)统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证(zhèng)实(shí)，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的(de)重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应求(qiú)的(de)。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变的国(guó)际(jì)政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量(liàng)来说(shuō)非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立(lì)，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个(gè)事(shì)件的(de)进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国(guó)云(yún)南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计(jì)后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的(de)概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能(néng)化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸订单(dān)充足，加(jiā)之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是(shì)不错的(de)，反映(yìng)国内(nèi)实(shí)际需(xū)求(qiú)并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经济复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面(miàn)仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各(gè)产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没(méi)有天气影响的(de)情况下，后续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内需(xū)方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从交易预(yù)期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持(chí)续承压(yā)运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去(qù)库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天气端是否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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