周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂基金旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入(rù)资金前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过(guò)，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获(huò)利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂de)整(zhěng)体机(jī)会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度(dù)有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块(ku需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂ài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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