昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在(zài)不可(kě)理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.1为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果1％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果měi)国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的(de)目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力(lì)于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季(jì)度经(jīng)济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的(de)备货情(qíng)绪出现(xiàn)一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析师(shī)江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业(yè)品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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