财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公(gōng)募(mù)基金一(yī)季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的(de)人工(gōng)智能(néng)投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋(qū)势受(shòu)到市场(chǎng)关注(zhù)，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温(wēn)和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例(lì)一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源(yuán)的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露(lù)的一(yī)压在玻璃窗边c，在窗户边c季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混(hùn)合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持(chí)了宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科(kē)能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季(jì)度我(wǒ)们(men)对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都(dōu)增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持(chí)有比(bǐ)例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还(hái压在玻璃窗边c，在窗户边c)能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及(jí)光模(mó)块等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和发布，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn压在玻璃窗边c，在窗户边c)块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股在过去(qù)几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二(èr)季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多(duō)数的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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