“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观(guān)情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出(chū)口的(de)数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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