分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，预计全(quán)市场货币市(shì)场基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等多方(fāng)面(miàn)对(duì)重要货币市场基金的(de)基(jī)金管理人提出(chū)了更为严(yán)格(gé)审(shěn)慎的要求。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分追求(qiú)高收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定影响。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模(mó)较大或(huò)者(zhě)投资者(zhě)人数较多、与其他(tā)金融(róng)机(jī)构或者金融产品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能(néng)对资本(běn)市场和金融体系产生重大(dà)不利影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会(huì)被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列任一(yī)条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向中(zhōng)国证监会报告：基金资(zī)产(chǎn)净值连续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的(de)符(fú)合重(zhòng)要货币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末(mò)，市场上(shàng)共有天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币、易方(fāng)达易理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来(lái)看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额(é)宝货(huò)币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的(de)货币市(shì)场基金，监管要求更加严格，基金管理人需(xū)要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防(fáng)控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加(jiā)注(zhù)重风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提(tí)高产(chǎn)品的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在(zài)提升风(fēng)控(kòng)水平的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益(yì)产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安全(quán)产品(pǐn)收益率回落(luò)至与(yǔ)其风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归(guī)本源的主动类(lèi)资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明(míng)确(què)了(le)重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理人应(yīng)当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经营和投资理念，确保(bǎo)自(zì)身投(tóu)资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机(jī)应对(duì)等方面的能力水平与重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么(dé)注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基金经理不得(dé)少于(yú)2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面(miàn)，基(jī)金管理人的高级管(guǎn)理人(rén)员、基金经理等(děng)相关人员的考核(hé)评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或(huò)者间接与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)投资运作指标(biāo)方面，也需要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基(jī)金托(tuō)管人(rén)资(zī)格的(de)同一商业银行发(fā)行的(de)金(jīn)融工具占基金资产净值的比例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产的规(guī)模合计不得超(chāo)过基金资产净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金(jīn)交易(yì)行为(wèi)管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一(yī)投(tóu)资者(zhě)申购(gòu)申请后导(dǎo)致(zhì)其持有份(fèn)额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人每月从重要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的管理费、托管费中计(jì)提(tí)的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场基(jī)金(jīn)规模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发(fā)而(ér)动全(quán)身”的重要(yào)影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融市场的流(liú)动性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从考核机制(zhì)，还是(shì)从投资比例(lì)、久期(qī)、可变现资产的限制，都是(shì)为了(le)更高流动性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动性(xìng)风险的能(néng)力将(jiāng)进一(yī)步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币(bì)市场基金类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防(fáng)控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金(jīn)管理人(rén)应当综合评估重要货币市(shì)场基金各类风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体(tǐ)共(gòng)同制定(dìng)合理有(yǒu)效的风险应对(duì)预案。风险应对(duì)预案(àn)应当报(bào)中国证监会备案，中国证监会对风险应(yīng)对(duì)预案的(de)有效性、合理性、可(kě)行(xíng)性等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由中国证监(jiān)会(huì)牵(qiān)头(tóu)相(xiāng)关部门成立风险(xiǎn)处置(zhì)小组，督促基金(jīn)管理(lǐ)人及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对(duì)预案(àn)等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的(de)实(shí)施(shī)对(duì)于(yú)投资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定影响，例(lì)如可(kě)能会(huì)对(duì)一些(xiē)追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成(chéng)一定冲击(jī)。此外，新规可能会(huì)导致一(yī)些货(huò)币基金规模(mó)较小的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需要注意(yì)选择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相(xiāng)对于其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特(tè)点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如(rú)出现风险事(shì)件，或将对社会稳定产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币(bì)市场基金的规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提升，未来是(shì)否在公(gōng)布的重点货币基(jī)外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么金名录内，可能是投(tóu)资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

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