昨夜(yè)，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国(guó)会的(de)一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情(qíng过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗)绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二(èr)波(bō)疫(yì)情(qíng)的(de)波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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