4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷保持(chí)高位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的mián)花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大(dà)增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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