如(rú)果要论(lùn)二季度迄今，全球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非(fēi)日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来(lái)的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证指(zhǐ)数(shù)已经(jīng)率先创下了1990年8月3日(rì)以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股(gǔ)今年以(yǐ)来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了(le)标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的SPDR S&am23岁属什么生肖p;；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到(dào)二季度(dù)迄今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全球主要股指中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全(quán)球(qiú)？对于许多国际市(shì)场的投资者而言(yán)，近来提到日股的(de)优异表现(xiàn)，脑海中第一时间(jiān)浮(fú)现出的，无(wú)疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增(zēng)持了日本五大(dà)商(shāng)社仓位，令越来越多的(de)业(yè)内人士开始注意到这一全球第三大经济体的(de)巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么简单(dān)！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机(jī)会）其实也正是其他(tā)人眼(yǎn)下正在(zài)看(kàn)到(dào)的，人(rén)们对日股的前景(jǐng)正感到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在推动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资(zī)买需(xū)

　　根据东京证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投资(zī)者目(mù)前已经连续第六(liù)周成为(wèi)了日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了(le)日股股票和(hé)期货市场，净流(liú)入逾(yú)300亿美(měi)元，是过去(qù)10年(nián)最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外国投资(zī)者对(duì)日(rì)本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越多(duō)的海外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本(běn)股票给(gěi)人的(de)长期(qī)低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日(rì)本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场的海外(wài)投资(zī)者(zhě)的咨(zī)询(xún)。不少海外投资(zī)者在(zài)看(kàn)到日本股市的涨幅(fú)超过美股(gǔ)后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前(qián)的良(liáng)性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资(zī)押注(zhù)高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲(fēi)特在日本(běn)五(wǔ)大商社上的(de)加大投资，也(yě)存在着(zhe)在(zài)国际市场上(shàng)分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的回(huí)报率是在(zài)波动性(xìng)远(yuǎn)低于(yú)美国科技股的(de)情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股市对(duì)美国投资者来说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市(shì)，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业(yè)银(yín)行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告(gào)中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回归(guī)是日本股市复苏(sū)的(de)重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续23岁属什么生肖(xù)对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在这片“失落地(dì)带”曾经历过长(zhǎng)达数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和(hé)令(lìng)人失望的低回报。那么这一次(cì)，即便有着避险和多(duō)元化分散投资的需求，他(tā)们又(yòu)为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日本(běn)市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮上涨的(de)主要原(yuán)因还(hái)源于(yú)治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日(rì)本(běn)多年的(de)公(gōng)司治理改(gǎi)革(gé)已(yǐ)开始见效(xiào)，这(zhè)项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司(sī)资产负债表上有净现金(jīn)，而美(měi)国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股(gǔ)公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每(měi)股账面(miàn)价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比例(lì)仅为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这(zhè)就为日本股市提(tí)供了(le)更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为了改变(biàn)股价跌(diē)破每(měi)股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上(shàng)市(shì)企业在意(yì)识到(dào)资(zī)本成本的前(qián)提下推进经营并公布改(gǎi)善(shàn)方案等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力(lì)争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和(hé)股票(piào)回购，股价随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株式会社4月下(xià)旬也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股(gǔ)价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业(yè)在近期公(gōng)布(bù)财报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的(de)股票(piào)回购计划。不少(shǎo)分析(xī)师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许多海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到(dào)这(zhè)方(fāng)面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在(zài)交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在回(huí)购股份，厘(lí)清经常令人(rén)困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两年(nián)在(zài)这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单一原(yuán)因。他们对(duì)提高股本回报率有着(zhe)坚定(dìng)的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央行目前(qián)依然(rán)宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基(jī)本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走马上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂(zàn)时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松路(lù)线(xiàn)。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男(nán)依(yī)然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，欧美(měi)央行今年上半年还在(zài)持续(xù)加息，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日(rì)本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投(tóu)资(zī)者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济(jì)的(de)表(biǎo)现目前也相对更为(wèi)稳健。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，今年前(qián)三(sān)个(gè)月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创(chuà23岁属什么生肖ng)下了近三个季度以(yǐ)来(lái)新高(gāo)。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于(yú)中(zhōng)国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人(rén)数从此(cǐ)前的182万攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境(jìng)旅游业(yè)复(fù)苏(sū)、强劲(jìn)资本(běn)支(zhī)出计划和日(rì)本央行(xíng)持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界第(dì)三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经(jīng)济合作与发展(zhǎn)组织的经济(jì)前景指数来看，日(rì)本目前是七国集团(tuán)中唯一(yī)一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重要(yào)的汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益(yì)。预计日本股市(shì)到(dào)今年(nián)年底将进一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的(de)涨势(shì)或将延续下去，因盈利(lì)增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估(gū)值仍处于低位吸引了(le)买(mǎi)家，巴(bā)菲特的认可、公司治理(lǐ)的(de)改善(shàn)均提振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗表现或有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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