编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季(jì)报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技，可以看天津面积多少平方公里出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换(huàn)了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的(de)石头(tóu)。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然(rán)稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日率先推出(chū)国(guó)内首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报表明他的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他(tā)所管(guǎn)理的(de)8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满(mǎn)两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的(de)中字头(tóu)公(gōng)司达(dá)到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价值。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的(de)景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季(jì)的第三(sān)重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)基本(běn)上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩(jì)优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的(de)成名(míng)作银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去(qù)银(yín)河和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题继续(xù)增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议(yì)人物(wù)同(tóng)期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调(diào)的领(lǐng)域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次(cì)于房地(dì)产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主要围(wéi)绕(rào)国内(nèi)经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其(qí天津面积多少平方公里)中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的(de)复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造这一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航(háng)空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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