当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登举行(xíng)会议后(hòu)表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未就解决债务(wù)上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次(cì)与总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白(bái)宫(gōng)与国(guó)会众议院议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会(huì)在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违(wéi)约。然而(ér)，使用非常规(guī)措施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时发出了(le)债务违(wéi)约可(kě)能(néng)期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估(gū)计(jì)是，若(ruò)国会未能提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初(chū)，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共(gòng)和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案(àn)提出，到(dào)明(míng)年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能(néng)在(zài)这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提高上限需(xū)要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债务(wù)上限，可能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管(guǎn)机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没(méi)有(yǒu)及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没有采取(qǔ)足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业(yè)的(de)这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共和银行也(yě)位于(yú)加州旧金山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要监督责(zé)任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的(de)存款规模(mó)很高(gāo)的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是促(cù)成银(yín)行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大(dà)量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一(yī)定意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大(dà)量(liàng)存款的(de)账户往往是由(yóu)企业客(kè)户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和(hé)实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美(měi)国政府再(zài)度(dù)推迟(chí)美国战略石油(yóu)储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的(de)石油储备，能源部仍然致力(lì)于(yú)以一种为美国(guó)纳税人带来最大(dà)价值并保护美国(guó)经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些(xiē)也是对(duì)该储备进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除(chú)了直接(jiē)采(c坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗ǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一(yī)些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂符合(hé)美国(guó)政府(fǔ)制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多(duō)数(shù)时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油(yó坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗u)，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场(chǎng)对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐(lè)观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据(jù)显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳及(jí)后期大(dà)豆高到港带来的累库(kù)趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是(shì)不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到(dào)需求(qiú)难(nán)以消化供给的(de)压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的(de)加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨的(de)领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师石(shí)丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈油连(lián)续(xù)几日出现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都不拖(tuō)泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏(piān)紧的预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机(jī)构公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可(kě)能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳(láo)动节(jié)假期，预计因(yīn)此印尼工(gōng)人返乡偏慢导(dǎo)致当(dāng)月产(chǎn)量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内(nèi)商(shāng)品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非(fēi)农就(jiù)业(yè)等数据全面(miàn)超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解了因美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数(shù)据带来的美国(guó)经济(jì)低迷及(jí)衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际(jì)原油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大(dà)豆卖(mài)压有所(suǒ)减(jiǎn)轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节(jié)性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内(nèi)人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制依然(rán)存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入增库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性(xìng)增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为(wèi)充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月的(de)时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个(gè)月(yuè)马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常季(jì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两(liǎng)个(gè)月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后(hòu)期从库(kù)存季(jì)节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节(jié)后(hòu)开启(qǐ)累库(kù)，带(dài)来远月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润(rùn)改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本端原料的(de)供(gōng)需及价格的变化(huà)对油脂(zhī)行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累(lèi)库(kù)情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等(děng)影(yǐng)响或(huò)更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发(fā)布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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