大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下，各猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方地区(qū)各部(bù)门更(gèng)好统筹国(guó)内国际(jì)两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重大(dà)决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临(lín)新(xīn)的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国(guó)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国(guó)历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留(liú)在合(hé)适的时(shí)间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地(dì)时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策(cè)和(hé)外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续(xù)不断(duàn)改善，投(tóu)资者对(duì)经济(jì)的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于(yú)全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平(píng)不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速(sù)等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类(lèi)资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美(měi)联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间(jiān)约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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