金(jīn)融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定(dìng)了(le)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的(de)境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的(de)买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在(zài)经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银(yín)行规(guī)定(dìng)的其(qí)他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关(guān)账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内(nèi)外(wài)存管银(yín《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节)行(xíng)办理人民币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)义务，原(yuán)则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池(chí)业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后的名(míng)义(yì)本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于明(míng)确(què)跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无(wú)需(xū)另行(xíng)报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风险管理(lǐ《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

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