北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自(zì)全球投资(zī)者5个多小时(shí)的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示，他和(hé)芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年(nián)优异(yì)的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个(gè)（经(jīng)营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影(yǐng)响到(dào)了(le)微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进行(xíng)了(le)合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹(píng)果的(de)股份占比不(bù)高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可(kě)以在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的(de)预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是没问(wèn)题的(de)，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入卖出台(tái)积(jī)电的原(yuán)因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在(zài)他(tā)看来台积电是(shì)世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个(gè)不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者(zhě)关于(yú)人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新的(de)改变(biàn)，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思)点请关注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们(men)希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我(wǒ)们做了(le)一(yī)件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解(jiě)决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么(me)，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可(kě)能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的时(shí)候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数(shù)额(é)的货(huò)币(bì)才能解决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业(yè)地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没(méi)有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决定时(shí)成为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人(rén)话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然(rán)现在(zài)我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格(gé)的主要(yào)价值(zhí)是(shì)可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他(tā)一些(xiē)好的(de)建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们(men)还需(xū)要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上(shàng)独(dú)一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资(zī)本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要(yào)多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成(chéng)功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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