随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及对(duì)后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)还增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积技(jì)则退出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国(guó)内(nèi)的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们(men)总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十(shí)大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的(de)变(biàn)化调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于(yú)人工智能这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业格(gé)局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我(wǒ)们持仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大(dà)的(de)变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观(guān)，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一(yī)天(tiān)。

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