一(yī)度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ET万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗F，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yù万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗n)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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