金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的(de)人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗)因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落(luò)。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度(dù)透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末到期，使(shǐ)资(zī)金(jīn)回流(liú)成存(cún)款(kuǎn)，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月(yuè)数(shù)据(jù)中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出(chū)类似居(jū)民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商(shprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗āng)宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构特(tè)征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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