国内“五一(yī)”假(jiǎ)期来(lái)了，但海外市场风(fēng)险依(yī)旧不容忽视。在美国多(duō)项重(zhòng)要经济数(shù)据(jù)出炉后，美联储也将(jiāng)召开5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在(zài)利好利空消息交织下(xià)，节后市场走势将如(rú)何演绎？

　　美(měi)国(guó)第(dì)一(yī)共和银行股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘，美国(guó)第一(yī)共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发停牌，原(yuán)因是(shì)达成救(jiù)助协议(yì)以(yǐ)维持该银行运营的(de)希望在变得渺(miǎo)茫。该股今(jīn)年已(yǐ)下(xià)跌90％以上。消息人一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好(rén)士称，该(gāi)银行很有可(kě)能会(huì)被(bèi)美国联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报道，自美国第一共和银(yín)行公布其第一(yī)季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下来的(de)两(liǎng)天内下跌超过(guò)60％，创下历史新低。目(mù)前包括来自美国联邦储蓄保险公司(sī)、财政部和(hé)美联储的官(guān)员正(zhèng)在与其他银行进行协调(diào)会议(yì)，为第一(yī)共和银(yín)行制定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大范围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公布的内(nèi)部审查(chá)报告中(zhōng)，美联储承认，对(duì)于上(shàng)月(yuè)硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄(báo)弱，也和美联(lián)储的审查(chá)督导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认为，银行业审(shěn)查(chá)员未能采取有(yǒu)力行动解(jiě)决硅(guī)谷银行(xíng)越来越多的问题。美联储负责金融业(yè)监管的副(fù)主(zhǔ)席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未(wèi)能充分认识到，随(suí)着硅谷银行的规模(mó)扩大、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不堪一(yī)击。他们的(de)确发现了风险，却没有采(cǎi)取足够的(de)措施(shī)，保证该行足够迅速(sù)地解(jiě)决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒(dào)闭有四大成因，其中三点都和美(měi)联储(chǔ)监管(guǎn)不力有(yǒu)关。他(tā)说，美联(lián)储监管(guǎn)者的错(cuò)误部(bù)分源于，特(tè)朗普执政时的金融(róng)业改(gǎi)革普(pǔ)遍放松了对中等银行的(de)规管。

　　巴尔(ěr)还提到(dào)，美联(lián)储的(de)文化转变(biàn)似乎导致联储的监(jiān)管变得(dé)更宽松。这些变化(huà)体现在降低(dī)标准、增加复杂性，以及监(jiān)管方式不够自信果断，它(tā)们(men)阻(zǔ)碍(ài)了(le)有效的监管。

　　美联储认为，其(qí)银行业审查员已(yǐ)经确定了硅谷银行存(cún)在导致其倒闭的一(yī)大问题——利率相关风(fēng)险，但美联(lián)储自身的(de)流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动以(yǐ)前(qián)累(lèi)积(jī)过多的证据(jù)。

　　美联储(chǔ)的数据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管(guǎn)机构的公开审(shěn)查报(bào)告或警告，数量是(shì)其他银(yín)行的(de)三倍(bèi)。报告称，随(suí)着(zhe)硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了范(fàn)围更广的问题(tí)，比如(rú)该行多年来一直突破内部(bù)风(fēng)险限(xiàn)制，其采用(yòng)的流(liú)动性指(zhǐ)标却显(xiǎn)示，存款基础稳定(dìng)，其利率相关风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新审查，适(shì)用于(yú)资产超过(guò)千亿美元银行(xíng)的(de)一系列(liè)规定(dìng)，包括压(yā)力测试和流动性要求，将重(zhòng)新评估，怎样监督和监管一家银行(xíng)对利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛的银行(xíng)强化适用的(de)标准，联储应考虑，让更大范围的银(yín)行适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对于超过25万美(měi)元联邦保(bǎo)险上限的银行存款，监管方的(de)处(chù)理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联(lián)储应(yīng)要(yào)求更(gèng)广泛的银(yín)行考虑(lǜ)到可出(chū)售证券(quàn)的未(wèi)实现损益，以便让银(yín)行的(de)资本(běn)要求更好地(dì)匹配其(qí)财务状况和(hé)风险。他(tā)暗示，对(duì)资(zī)本规划和风险管理不足(zú)的公司，美联储可能增加资本或流动性的要求，或(huò)者限制股票回购、股(gǔ)息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州和(hé)佛罗(luó)里达(dá)州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国(guó)白宫当地时间4月28日的声(shēng)明(míng)，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登批准内(nèi)华(huá)达州重大灾难声明(míng)，他下(xià)令(lìng)为(wèi)3月8日至(zhì)3月19日(rì)期间受冬(dōng)季风(fēng)暴影(yǐng)响的地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准佛罗里达州重大(dà)灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金可在(zài)成本分担的基础(chǔ)上提供给州政府和(hé)符合条(tiáo)件的地(dì)方政府(fǔ)以及某些私(sī)人(rén)非营利组织，用(yòng)于受灾害影(yǐng)响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波兰(lán)等(děng)五国就乌(wū)克兰农产品相关事宜达(dá)成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会执(zhí)行副主席东布(bù)罗夫斯基(jī)斯(sī)对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌克兰(lán)农产品(pǐn)相关事(shì)宜达成原则性协议(yì)。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采取行动解决欧(ōu)盟(méng)成员(yuán)国和(hé)乌(wū)克兰农民的担忧。具(jù)体措施包(bāo)括推动(dòng)波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等(děng)国撤回针对乌农产品(pǐn)的单边措施(shī)。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影(yǐng)响的成(chéng)员国农民提供1亿欧元的一(yī)揽(lǎn)子支持。此外(wài)，欧(ōu)盟将继续推(tuī)进包括葵花籽(zǐ)油等产品的倾销调(diào)查。欧(ōu)盟将进一步(bù)确保乌克兰农产品(pǐn)通(tōng)过欧盟通(tōng)道出口到其他国(guó)家(jiā)。

　　美(měi)国(guó)滞胀(zhàng)困境(jìng)：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新公布的数据(jù)显示(shì)，美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物(wù)价指数环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好市场预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数是(shì)美联储青(qīng)睐的通(tōng)胀(zhàng)指标之一。此(cǐ)次公(gōng)布的数据再度印(yìn)证了美国通(tōng)胀的居高不(bù)下，这加大(dà)了美联(lián)储5月再次加息的可能性。报告公(gōng)布(bù)后，美国短期利率期(qī)货小幅下跌，反映出(chū)5月份(fèn)加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务(wù)部公布的一季(jì)度美(měi)国宏观经济数据(jù)显示，美国一季度GDP同(tóng)比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且(qiě)增速较(jiào)前(qián)值(zhí)2.6％显著放缓。而同(tóng)日(rì)公布的一(yī)季度核(hé)心PCE物价指数年(nián)化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属分析师张晨向期货日报记者表(biǎo)示，上述(shù)数据显示(shì)出美国经(jīng)济(jì)放缓但通(tōng)胀水平依旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他(tā)认(rèn)为(wèi)一季(jì)度1.6％的(de)增(zēng)速较(jiào)去年(nián)四季度0.9％的(de)增(zēng)速出现明显回暖，显示出(chū)美国(guó)经济(jì)虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数(shù)据超预(yù)期(qī)放缓，坐实了市场对于美国经济(jì)衰退(tuì)的忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行信用(yòng)危机的尾(wěi)部效(xiào)应持续(xù)存在(zài)，金融不稳(wěn)定(dìng)叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策的紧缩预(yù)期，同时增加了下半年美(měi)联储降息的预期。”中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析师罗(luó)亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核心个(gè)人(rén)消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数据(jù)持(chí)续上升，再加上周五晚间公(gōng)布的(de)3月(yuè)核心(xīn)PCE数据(jù)也偏强(qiáng)，因(yīn)此美(měi)联储5月(yuè)份加息基本(běn)不存在悬念(niàn)，此(cǐ)次(cì)GDP数据更多影响的是(shì)年中(zhōng)美联储的政策(cè)变化。

　　5月(yuè)加息(xī)或“板上钉钉”，此次会议还(hái)需(xū)关注什么？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货宏观贵金属分(fēn)析师吴梓杰认为(wèi)，当(dāng)前美(měi)联储货(huò)币政策面(miàn)临抑制通胀以(yǐ)及宏观审(shěn)慎两难的抉择(zé)。随着(zhe)此(cǐ)前银行业危机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经济的(de)脆弱性以及下行压力已经持续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同样大幅超过预期(qī)，显示出(chū)核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于(yú)美(měi)联(lián)储来说，这(zhè)意味(wèi)着进行政策选择时不得(dé)不更(gèng)加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍(bào)威(wēi)尔表态或将更加注重安(ān)抚市(shì)场情绪，强调对宏观风险的把(bǎ)控(kòng)，且(qiě)对(duì)未来加息的态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次(cì)会(huì)议并(bìng)无(wú)最新点(diǎn)阵图和经济展望公布，因此会议重点在于利率决(jué)议声明及(jí)鲍威尔的会(huì)后发言两方面。其(qí)中，在决(jué)议声明方面，可重点(diǎn)观(guān)察措辞(cí)调整(zhěng)变(biàn)化情况，特别是能否(fǒu)出现(xiàn)“停止加息”相(xiāng)关暗示。而在会后(hòu)的新闻发布会上，需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注鲍威(wēi)尔对于经济与通胀前景、后续货币政策以及(jí)银行业(yè)危机引发的信贷收(shōu)缩等方面的观(guān)点论述。特(tè)别(bié)是如果出现“停止加息(xī)”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗示，则无(wú)论对于商品市(shì)场还是权益市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美(měi)联储会议(yì)需要(yào)关(guān)注三个方面(miàn)：一是考虑到通胀(zhàng)的顽固性(xìng)，美联储是否会透露其愿(yuàn)意容忍更高水(shuǐ)平的通胀(zhàng)；二是(shì)美联储(chǔ)对于目前金融以(yǐ)及(jí)经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期(qī)风险还是长(zhǎng)期风险；三是(shì)美联储未来的货币政策(cè)预期(qī)，比如是否透露下(xià)半年将降息或者(zhě)不降(jiàng)息。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依(yī)然偏鹰(yīng)派，则预期风(fēng)险资产将(jiāng)继续回调，美(měi)债利率曲线会加深倒挂的(de)程度，对(duì)市场而言(yán)偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派(pài)，那市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数预计显著下行，贵(guì)金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表示，由于当前市(shì)场对5月加息25BP已经(jīng)计价较为充分，预计(jì)加息结(jié)果不(bù)会引起市场较大(dà)波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依(yī)旧(jiù)不足。因此，他认为本次会(huì)议上需(xū)要重点关注(zhù)美联储声(shēng)明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路径的(de)展望。“尤其是(shì)如(rú)果美联(lián)储意(yì)外(wài)偏鹰，比如表现(xiàn)出了(le)6月仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲(chōng)击(jī)，相关风险资产有意外(wài)下(xià)跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场(chǎng)面(miàn)临涨跌两难局(jú)面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美银行(xíng)业风险事件溢出影(yǐng)响逐(zhú)渐减弱，市场对于(yú)美联(lián)储货币政策迅速(sù)转向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡调(diào)整，但总体回(huí)调幅(fú)度有限。