上(shàng)市公(gōng)司(sī)退市在A股早已不稀奇，但(dàn)连带着(zhe)可(kě)转债一起退市却是个新(xīn)鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜(sōu)特因股价连续20个交易(yì)日(rì)低(dī)于(yú)1元，触及(jí)退(tuì)市(shì)指标，公司股票及其可转债被终(zhōng)止(zhǐ)上市，搜特转(zhuǎn)债(zhài)或成为首只因正股(gǔ)退市而强制退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退(tuì)市指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债已进入(rù)退市整理期，引发投资者对可转债信用风险的担忧。

　　可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)兼具债券和股票双重(zhòng)属性(xìng)，自(zì)诞生以来颇(pǒ)受市场欢(huān)迎。一(yī)个广为流(liú)传(chuán)的说法是，可转债“下有保底，上(shàng)不封(fēng)顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时(shí)有“债性”托底，投资者(zhě)“进可攻(gōng)退(tuì)可守”，几乎(hū)稳(wěn)赚不赔。在(zài)可(kě)转债30多年(nián)发展中，此前一直未(wèi)出现因正(zhèng)股退(tuì)市而退市的(de)情况，也未发生过实质性违约(yuē)事件。

　　随(suí)着搜特转债等的退市，零(líng)违约历史或将被打破，可转债(zhài)信用风险浮出水面(miàn)。虽说可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)退(tuì)市后，依然可(kě)以执行赎回和回售(shòu)等条款，但(dàn)由于大多数上市公司是(shì)因经营不善导致退市，财(cái)务(wù)状况(kuàng)并不(bù)乐观，资不抵债、拿不出(chū)钱进(jìn)行赎回的可能性(xìng)较大。而如果(guǒ)启动破产重整(zhěng)，公司发行的可转债划(huà)归为普(pǔ)通债权，清偿顺序相对(duì)靠后，刚性兑付亦存在很大不确(què)定性。

　　接连2只可转债退市，投(tóu)资者蓦(mò)然发现，“长期(qī)稳定(dìng)的(de)羊毛”旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容不稳定(dìng)了。事实(shí)上(shàng)，可(kě)转债(zhài)退(tuì)市并非完(wán)全(quán)出乎意料，早已在相(xiāng)关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市(shì)规则，上(shàng)市公司(sī)股票被终止上市(shì)的，其发行(xíng)的可(kě)转债及其他(tā)衍生品(pǐn)种应当终止上市。过去A股退市难、退市少，成就了可转债30多年零退市(shì)、零违约的“神(shén)话”。随(su旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容í)着全面注册制(zhì)改革的持续推(tuī)进，市(shì)场优胜劣汰加快，常态化退(tuì)市机制正在形成，以(yǐ)上市股(gǔ)为(wèi)锚的可转债(zhài)也跟着出清，违约风险随之上升。退市，或将成(chéng)为可转债市场新常态。

　　市场在发展，生态(tài)在改(gǎi)变，投资者没有理由一成不(bù)变，是时候(hòu)重塑对可(kě)转债的认(rèn)知(zhī)了。投资者要(yào)改变“闭眼(yǎn)买(mǎi)债”的(de)路(lù)径依赖(lài)，学会优择品种，规(guī)避风(fēng)险。在选择债(zhài)券时(shí)，要理(lǐ)性评估正股基本面、成长性、估值水平(píng)以(yǐ)及发债公司偿债(zhài)能力等，防范债(zhài)券退市、违约风险(xiǎn)；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正股业绩表现不佳、估(gū)值较低、退市风险较高的标(biāo)的，而选择正股经营(yíng)效益良好、估(gū)值合理且(qiě)随市(shì)场下(xià)跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密切(qiè)关注可转债市场风(fēng)格变化，及时调整配(pèi)置比(bǐ)例和结(jié)构，学会在市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形(xíng)势变(biàn)化(huà)。目前关于可(kě)转债的(de)退市处理还有不(bù)少空白和盲点，监(jiān)管部门应尽快打齐补丁，给予市场(chǎng)明确预期。比如，可进一步明(míng)确可转债在(zài)退市后是否(fǒu)仍存在交(jiāo)易可能、是否(fǒu)还拥有转股功能等。同时，应(yīng)加强对可(kě)转债的风险防(fáng)控(kòng)，强化发(fā)行前的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考虑提高担保资产(chǎn)与回(huí)售条款(kuǎn)等相关要求(qiú)，适当提(tí)升准入(rù)门槛(kǎn)，以更好保护投资者利益(yì)。

　　全面注册制下(xià)，证券市(shì)场(chǎng)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)全(quán)方位(wèi)、根本性的变化(huà)。过(guò)去一些“无脑买入”“跟风买入”的(de)简单套(tào)路行不(bù)通了，一些规则制度上(shàng)的(de)短(duǎn)板不能(néng)视而不见(jiàn)了(le)。各(gè)市场参与主体(tǐ)还需顺(shùn)时应势，调整包括可(kě)转债在内的投资方法，完善配(pèi)套制度，提升风险(xiǎn)意识，共促(cù)A股市场(chǎng)健(jiàn)康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容