周(zhōu)一(yī)的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而(ér)高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资(zī)金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金(jīn)前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期连云港灌南邮编号是多少关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业(yè)，可(kě)能会继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低(dī)估值(zhí)央(yāng)企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下(xià)，部(bù)分企业因(yīn)为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险(xi连云港灌南邮编号是多少ǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìn连云港灌南邮编号是多少g)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下(xià)调(diào)，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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