有(yǒu)色金属整体走势偏弱

　　上周有色整(zhěng)体较弱，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要是宏观因素(sù)偏空所(suǒ)致(zhì)。国外方面，美(měi)联储发言偏鹰，紧缩政(zhèng)策不(bù)利美国(guó)经济增(zēng)长，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)预期抑制有色金(jīn)属(shǔ)的需求。另外(wài)，美元和美债(zhài)上涨(zhǎng)，也压(yā)制了有色金属的价格。国内(nèi)方面(miàn)，中国公(gōng)布(bù)了(le)3月固定资(zī)产(chǎn)投资数据(jù)，整体复苏预期有所降温，也(yě)从需(xū)求端利空有色(sè)金属价(jià)格。

　　中信建投期货有色高级研究(jiū)员王(wáng)彦(yàn)青(qīng)也表示，本周有(yǒu)色板(bǎn)块表现受宏观预期变化影响(xiǎng)较大。国外方面，美国劳(láo)动力市场降温(wēn)使得市场开始担忧经济可能出现衰(shuāi)退，但是较低的(de)失业率数据和较(jiào)低(dī)的劳动参与(yǔ)率(lǜ)又显示劳动力市场的衰(shuāi)退可(kě)能会出(chū)现延缓(huǎn)。此外，4月美国制造(zào)业超预期修复再度提振市场信心，预(yù)期的(de)不确定性对有色板块(kuài)的扰动较大。

　　“上周多(duō)位美联储官员发声，且表态偏鹰，市场预(yù)期5月(yuè)仍将(jiāng)继续加息，美元指数在此背景(jǐng)下出现反(fǎn)弹(dàn)走(zǒu)势，对有(yǒu)色板(bǎn)块形成了一定压制(zhì)。”他说，国内方面，中国3月经济数据表现较好，一季度(dù)GDP增速(sù)超市场预期(qī)，表明目前仍处(chù)于稳步复苏的状态。但是从结构上来看，信贷数据增量(liàng)与前两月相比相差不大(dà)，且中小企业(yè)的PMI仍(réng)在荣枯线附近(jìn)，说明复(fù)苏程度(dù)并未有(yǒu)超预期的表现。

　　国(guó)内方面，弘业期货有色研究员张天(tiān)骜(ào)补充道(dào)，3月国内经济数据出炉，其(qí)中(zhōng)，居民消费和(hé)规模(mó)以上工业增(zēng)加值超预期，但房地产相关(guān)数据和固定资(zī)产投资数据表现不(bù)佳。综合而言，投资数据不佳(jiā)，二季度国内经济(jì大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年)展望可能偏向中性。

　　而欧美方面，他介绍，总体经济情(qíng)况弱于国内(nèi)，且仍处于美联(lián)储加息的(de)阴(yīn)影之下。美国经济和就(jiù)业(yè)数据比欧洲稍好，但3月美国制造业PMI和就业数(shù)据均不及预期，在美联(lián)储5月加息25基点的预期(qī)偏强的情况(kuàng)下，美国经济(jì)衰退(tuì)趋势较(jiào)为明显。全球(qiú)宏观经济前(qián)景不佳的情(qíng)况下，有色金(jīn)属基本面总(zǒng)体偏(piān)弱(ruò)，尤其是(shì)铜(tóng)价受到宏(hóng)观经济影响较(jiào)大，且库存较高(gāo)，未来走(zǒu)势可能偏弱。

　　从基本面上看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，目前有色板块还是会继续受(shòu)宏观主导，关注(zhù)市场(chǎng)情绪变(biàn)化，当(dāng)然各品种的产业差异(yì)也(yě)会形成内(nèi)部分化(huà)。有色板块整(zhěng)体库(kù)存相对低位，中短期跌幅受限，或继续维(wéi)持振荡格(gé)局(jú)。边(biān)际供应上，锡有明显的减量，铝未(wèi)来可(kě)能会有增量，这会加大二者的波动幅度和分化程度(dù)。

　　展望(wàng)后市，王彦(yàn)青认(rèn)为(wèi)，欧美经济下行与加(jiā)息担忧(yōu)继续(xù)施(shī)压有色板块，而国内稳(wěn)步复苏的背景下，对宏(hóng)观需求的提振(zhèn)也相对(duì)有限，有色板块或依然面(miàn)临压力。

　　本周是“五一”假期前(qián)的最(zuì)后一周，美国GDP、PCE物价(jià)指(zhǐ)数等多项重要数(shù)据将(jiāng)公布。王彦青介绍(shào)，市场预期美国GDP将低(dī)于前值，且PCE物价水平继续回落，数据与(yǔ)预期(qī)若出现(xiàn)明显差距，将使得市场(chǎng)波动加剧。此外，在(zài)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期期间，美国4月制造业PMI、美国ADP就业数(shù)据、中国制造业(yè)PMI、欧元区调和CPI等多项重要(yào)指标将公布(bù)，有可能(néng)会对节后(hòu)市场(chǎng)表现产生冲击(jī)。

　　从产业层面(miàn)看，他(tā)提到，多数有色板块(kuài)的下游会在“五一”假(jiǎ)期前进(jìn)行补(bǔ)库。不过目(mù)前国内需求表现一般，补库(kù)可能会出现不及(jí)预期(qī)的情况(kuàng)，对(duì)有(yǒu)色品种来说(shuō)影响偏空(kōng)。从交易(yì)角度来看，假期之(zhī)前(qián)可能有部分(fēn)资(zī)金(jīn)出于避险需求外流，资金面的(de)扰动(dòng)可能会使得有色板(bǎn)块的(de)波动加(jiā)剧(jù)，需关注由此(cǐ)带来的风(fēng)险。

　　上(shàng)周美国(guó)4月制造业PMI初值已(yǐ)经(jīng)公布(bù)，略高(gāo)于预期，张天骜表示，但美联储5月加息预(yù)期仍(réng)然很高。本周(zhōu)除了需要(yào)关注宏观经济数(shù)据外，一(yī)些(xiē)行(xíng)业(yè)数据(jù)也值得关注，例如(rú)国内汽(qì)车产销量能(néng)否回暖，国(guó)内铝库(kù)存是否保(bǎo)持继续下降，缅甸是否会对(duì)禁止(zhǐ)锡矿(kuàng)开(kāi)采出(chū)台(tái)进一步政策等。

　　“如果(guǒ)没有重大变(biàn)化(huà)出现的(de)话，有色金属走势可能(néng)保持当前总体偏弱、内盘强于(yú)外盘(pán)、铝价走(zǒu)势强于铜锌铅的局面。”他说，总体而言，有色金属(shǔ)主要警惕(tì)各(gè)品种(zhǒng)高位可能(néng)出现(xiàn)快速回落的风险。

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