个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的(de)深度了(le)解(jiě)，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者(zhě)深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在(zài)个(gè)人养老金业(yè)务试点的(de)铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个(gè)人养老金公募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够带给客(kè)户(hù)更好的(de)服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户(hù)对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地(dì)研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择到适合自(zì)己的(de)产品，证券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的(de)投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查(chá)询商(shāng)业银(yín)行个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展了基(jī)金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规(guī)模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成科(kē)学养(yǎng)老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为(wèi)客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业(yè)资配服务(wù)和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决(jué)方(fāng)案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于(yú)对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群的(de)深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了(le)超过(guò)100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家(jiā)政策(cè)选择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计(jì)划(huà)。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导客户(hù)持(chí)续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不(bù)同风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比如arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融(róng)机构(gòu)和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个(gè)性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客(kè)及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个(gè)人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定(dìng)制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)的整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客(kè)户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且(qiě)动(dòng)态适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可(kě)以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选(xuǎn)择(zé)目(mù)标日期(qī)型(xíng)中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的(de)短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动(dòng)，从而更(gèng)好(hǎo)地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互补，严格(gé)意(yì)义上(shàng)说是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据(jù)自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的客(kè)户提供基(jī)于(yú)客户(hù)需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务(wù)流程的投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资(zī)者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多(duō)样(yàng)化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参(cān)加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来看(kàn)，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，还(hái)需要(yào)结合(hé)其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应急(jí)资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务(wù)，参(cān)与该(gāi)项(xiàng)业务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给(gěi)的(de)同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储(chǔ)备失(shī)能养护和(hé)医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能(néngarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算)力(lì)和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户(hù)需求(qiú)设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的(de)经(jīng)验，未来(lái)除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户(hù)的时候就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老(lǎo)规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为居(jū)民(mín)提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”则基(jī)于个人(rén)养老(lǎo)场景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰(fēng)富的(de)养老型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的(de)养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合(hé)评(píng)价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间(jiān)接服务背后(hòu)的(de)企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职(zhí)业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业(yè)年金组合评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价系(xì)统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家(jiā)养老发(fā)展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了(le)个人养老金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程(chéng)度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了(le)账户并没(méi)有存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式(shì)落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区(qū)几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通(tōng)过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了(le)解、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买个(gèarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算)人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注(zhù)的(de)问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构(gòu)工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响她未(wèi)来的(de)生活质(zhì)量，并(bìng)且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休(xiū)后的生(shēng)活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地(dì)“对(duì)症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资(zī)产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济状况才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要的。

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