金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向(x指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好iàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投资者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好查，对于符(fú)合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的(de)跨(kuà)境资(zī)金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可(kě)在境内(nèi)银(yín)行开立人民(mín)币(bì)基(jī)本存(cún)款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)和境内(nèi)资(zī)源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结(jié)算银(yín)行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可(kě)根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对(duì)外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人(rén)民币购售(shòu)业务相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于(yú)明(míng)确(què)跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结(jié)算(suàn)行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好)通(tōng)过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通(tōng)”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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