随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利(lì)益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的(de)技(jì)术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目(mù)前的(de)生产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技术(shù)变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多(duō)的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评(píng)估(gū)这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多的(de)电动(dòng)车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未(wèi)来的发(fā)展方(fāng)向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没(méi)有大(dà)的(de)变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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