钠电池产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资，传艺科(kē)技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生(shēng)产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题(tí)莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即(jí)便(biàn)是(shì)3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定(dìng)增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的(de)上涨，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射(shè)的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛(sài)道故事(shì)的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落(luò)地产能骤增、锂价(jià)持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计(jì)划(huà)频频(pín)“跳票(piào)”、实(shí)际效(xiào)益与(yǔ)预(yù)期(qī)天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低(dī)，导(dǎo)致其(qí)研(yán)发(fā)进度大大落后(hòu)于了锂电池(chí)。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电关键技(jì)术完成突(tū)破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推出第(dì)一代钠离子电池，掀(xiān)起钠(nà)电(diàn)风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际(jì)，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布(bù)入局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示(shì)，公司拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司(sī)江苏(sū)传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不及待召(zhào)开电话会(huì)议，向合计64名(míng)分析师和(hé)个人(rén)投资者披露跨界(jiè)钠(nà)电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更(gèng)加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地(dì)“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的(de)温吞股价，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向(xiàng)下，无论其(qí)如何发布(bù)“利好”消息，股价也(yě)再(zài)难掀大风浪，反而随着时(shí)间的(de)推移，迅速回(huí)落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切召开(kāi)电(diàn)话会并在《投资(zī)者关系(xì)活动记(jì)录表》中对外发布(bù)钠电池(chí)业务未来规划、技(jì)术水平(píng)等涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式(shì)通过《关于对深圳证券交易所关(guān)注函回复(fù)的(de)公告》补(bǔ)充披露(lù)相关(guān)事项，传艺科技及公司(sī)董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟(wěi)民(mín)、时(shí)任董(dǒng)秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归(guī)根(gēn)结底(dǐ)还是(shì)其资(zī)金(jīn)有限与钠电产(chǎn)能(néng)规划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服(fú)造成的(de)。

　　根据公司(sī)定增预案(àn)，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到1丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗0GWh。而根据公司此前(qián)对交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设(shè)备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官(guān)微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个(gè)月(yuè)的(de)时间，新上钠(nà)离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传(chuán)艺(yì)科技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传艺(yì)科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然(rán)难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类(lèi)设备及(jí)通讯用板、消费电子、计(jì)算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当(dāng)年公(gōng)司归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式(shì)微，公司(sī)盈利水平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的(de)现金流量(liàng)净(jìng)额(é)4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用于(yú)钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授(shòu)信(xìn)未使(shǐ)用额(é)度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资钠电(diàn)项目(mù)时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解决。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿(yì)元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺(yì)科(kē)技及(jí)子公司拟向工(gōng)商银行、农(nóng)业(yè)银行等组成的(de)联(lián)合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷(dài)款，用于公司(sī)钠电池项目(mù)。根据最新(xīn)的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银行已审批通过(guò)，参(cān)团银行处(chù)于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特(tè)定(dìng)对(duì)象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的(de)24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这(zhè)部分缺口，传(chuán)艺科(kē)技甚至将2020年定增(zēng)募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资(zī)金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链(liàn)项(xiàng)目计划(huà)到2024年末(mò)全(quán)部竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹(zōu)伟民在近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近(jìn)来(lái)腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了(le)资(zī)金实力有限公司(sī)外，核心还在其大(dà)干快上后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元年的(de)2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产品、量(liàng)产(chǎn)并(bìng)大(dà)建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初露威胁(xié)，赛道已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电动车和(hé)低速电动车领域实现装车应(yīng)用。而(ér)传艺科技(jì)除了(le)在岁末年初(chū)公(gōng)告(gào)与中祥航业、江(jiāng)苏(sū)新(xīn)能源、德(dé)博(bó)新能源签订(dìng)项目合作或战略合(hé)作(zuò)协(xié)议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客(kè)户(hù)情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游(yóu)运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低(dī)速电动车及(jí)电动工(gōng)具等多个(gè)领域”“公司钠离(lí)子电池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多(duō)名客户签订(dìng)了销售(shòu)订(dìng)单”“公司(sī)已与(yǔ)多家(jiā)知名两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等(děng)进行回(huí)复。至于具(jù)体的客户(hù)名称和订单金额，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠(nà)电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今(jīn)年钠电池落(luò)地产能大幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠(nà)电池落地的(de)产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车(chē)的钠(nà)电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会(huì)有较(jiào)大比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量应(yīng)用(yòng)到多(duō)元(yuán)化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然(rán)传艺(yì)科(kē)技却十(shí)分自(zì)信，其在调研(yán)记录中预测(cè)，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了(le)2023年钠电(diàn)池(chí)市场(chǎng)的绝(jué)大(dà)部分份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的钠电(diàn)池是在此(cǐ)前(qián)锂价飙涨的(de)背景下作为(wèi)“替代”而被推到台前(qián)的，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业化(huà)进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池的(de)平(píng)衡(héng)作用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供(gōng)应安全，不太可能成(chéng)为主流(liú)。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就(jiù)会让钠离子(zi)的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发(fā)展，因为它是锂离子(zi)电(diàn)池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接(jiē)近(jìn)，目(mù)前三元钠(nà)电(diàn)量产的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下(xià)降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后(hòu)，规模量(liàng)产后(hòu)钠离(lí)子电池正、负(fù)极材料价格可(kě)降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池(chí)的成本优势就依(yī)然存(cún)在(zài)，并且随(suí)着技(jì)术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打开(kāi)，该(gāi)成本(běn)临界(jiè)点(diǎn)仍有进一(yī)步下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠电产(chǎn)业规模化(huà)完(wán)成后，能(néng)和锂离子(zi)电池的成本拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但能量密度的(de)限(xiàn)制，使得碳酸锂价(jià)格在15万(wàn)以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离子电池有一(yī)定(dìng)优(yōu)势；碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)在10万左右及以下时，钠(nà)离(lí)子(zi)电池在(zài)动(dòng)力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电(diàn)池的(de)企业都言锂(lǐ)价下跌(diē)无(wú)碍钠电池(chí)商业化进程(chéng)。但随着锂价(jià)持续下(xià)降，钠电池利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公(gōng)司(sī)钠(nà)电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进(jìn)军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而(ér)钛(tài)媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资上(shàng)缺(quē)乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止募投计划可谓(wèi)“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用(yòng)的(de)资(zī)金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目(mù)的实施地点从(cóng)一(yī)厂搬迁至二厂；20丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗21年6月，再将该项目的实施(shī)地点变更为重庆市合川(chuān)区(qū)工业园(yuán)区(qū)核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资子(zi)公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再(zài)生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩(shèng)余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄(báo)型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于(yú)年(nián)产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏(sū)省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的地(dì)点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后(hòu)果就是原有(yǒu)的(de)投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效率低下以及建成项目实际效益与预(yù)计(jì)天差(chà)地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目建(jiàn)设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目建设期也仅(jǐn)12个月，预计(jì)达(dá)产年实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去(qù)甚(shèn)远。

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