一度(dù)被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义p>

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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