个人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开(kāi)始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了(le)36个试(shì)点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获(huò)得更多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大(dà)型券商(shāng)们(men)财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本实现了(le)养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的(de)“全(quán)面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投(tóu)资(zī)目的(de)的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令(lìng)投资者(zhě)目不(bù)暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单(dān)，满足(zú)养(yǎng)老金客户个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司(sī)营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大(dà)型商(shāng)业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了(le)资金(jīn)账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前(qián)表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和(hé)一站(zhàn)式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决方案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客(kè)群的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务(wù)效率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户(hù)时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认(rèn)知的(de)客(kè)户(hù)进(jìn)行(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩(kuò)大和(hé)客(kè)户画(huà)像(xiàng)的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注(zhù)企事业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别(bié)是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业(yè)员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)是一个(gè)增量市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投(tóu)研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户）提供(gōng)符(fú)合监管(guǎn)部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等信息(xī)和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规(guī)划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一(yī)站(zhàn)式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析(xī)和(hé)算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能(néng)满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是(shì)兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过(guò)投(tóu)资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做(zuò)到在(zài)保证其特(tè)点达到的(de)同(tóng)时(shí)又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于(yú)离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的(de)产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标(biāo)日(rì)期(qī)型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资的增值(zhí)功能(néng)也是一个(gè)重要考量。由于(yú)个(gè)人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期(qī)投资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求(qiú)。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降(非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么jiàng)低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机(jī)构或(huò)者每(měi)家机构(gòu)可(kě)以根据(jù)自(zì)己的(de)资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设(shè)施建设，能在(zài)服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供(gōng)基(jī)于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资(zī)者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理(lǐ)流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退(tuì)税的(de)开始(shǐ)，不(bù)少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益(yì)率远低于(yú)预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题？银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一(yī)个专业(yè)活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的(de)应急资(zī)金(jīn)需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是(shì)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么人数(shù)占建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务(wù)，参与该项业务(wù)的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对(duì)接个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规划(huà)遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设(shè)计出(chū)充分利用资(zī)本市(shì)场具(jù)有良好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的(de)产品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司(sī)作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在(zài)养(yǎng)老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投资(zī)者(zhě)的(de)可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的(de)时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河(hé)证券还(hái)上线了(le)自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金机(jī)制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市(shì)提(tí)供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态(tài)度(dù)的个(gè)人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了(le)账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员(yuán)在(zài)具(jù)体(tǐ)实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务(wù)的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位(wèi)组织来(lái)了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收(shōu)入的一部分(fēn)拿(ná)来(lái)强制(zhì)储蓄(xù)，有(yǒu)了(le)个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即(jí)使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她(tā)未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介(jiè)绍个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)民(mín)众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户(hù)但没(méi)存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并非(fēi)专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使(shǐ)不通过(guò)个(gè)人(rén)养老金账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券(quàn)商从(cóng)业人员(yuán)的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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