财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据(jù)上海钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价(jià)格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)有(yǒu)望带(dài)动购车需(xū)求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太(tài)可能(néng)进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。有(yǒu)产业(yè)人士分(fēn)析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上(shàng)游(yóu)材料(liào)采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业(yè)绩(jì)说明会(huì)上(shàng)表示(shì)，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一(yī)方面需要观察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实(shí)际上(shàng)从去年(nián)四季度开始便(biàn)启动(dòng)大规模去(qù)库存举措(cuò)，这一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一(yī)季(jì)度实际上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关(guān)库(kù)存(cún)基(jī)本出清(qīng)，后续将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季(jì)度报告显示，其(qí)库(kù)存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回到(dào)2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价(jià)格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的(de)关键，随价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带(dài)动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不(bù)到半(bàn)年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业(yè)创(chuàng)新(xīn)联盟2023年芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗度大会上，中国汽车(chē)工业协会常(cháng)务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动(dòng)力(lì)电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分(fēn)配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材(cái)料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些(xiē)业(yè)内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预(yù)判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调(diào)整(zhěng)阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在需(xū)求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看(kàn)，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是(shì)，在锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另(lìng)一(yī)关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库(kù)存也已经逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求(qiú)回暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽车市(shì)场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来(lái)自(zì)车市的(de)需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chā芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗o)过往年(nián)。随着二三季(jì)度(dù)到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求(qiú)订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不(bù)可(kě)能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数(shù)据显示(shì)，2025年(nián)国内回收的(de)废旧(jiù)电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作(zuò)模式(shì)正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料(liào)到(dào)电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也(yě)将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下(xià)跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的(de)价(jià)格(gé)下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人(rén)士(shì)所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润(rùn)环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大(dà)公(gōng)司(sī)如(rú)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价(jià)格(gé)下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年(nián)追高入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的(de)两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可(kě)能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球(qiú)最芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销(xiāo)权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成本的(de)资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价(jià)减产时保持(chí)产能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下降带来的(de)连(lián)锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个下游获(huò)利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的(de)三年长单(dān)。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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