财(cái)联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这(zhè)次(cì)事(shì)件有关的一(yī)个(gè)重要(yào)问题终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的(de)清(qīng)单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券(quàn)持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期(qī)的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决(jué)定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳(nà)将在(zài)合并交易完(wán)成后撒贝宁个人资料简历f0000; line-height: 24px;'>撒贝宁个人资料简历加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品撒贝宁个人资料简历(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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