尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计(jì)最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出(chū)现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今(jīn)年(nián)演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调(diào)整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没(méi)有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后(hòu)，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可(kě)能(néng)超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年(nián)初(chū)春季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一(yī)步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和基(jī)础。数(shù)据量和(hé)算力的(de)提升明显拉升了(le)AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广(guǎng)，对于算(suàn)力的(de)需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片(piàn)领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服路由器有使用年限吗务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，对于(yú)相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆发(fā)式增长的(de)AI服务(wù)器(qì)产业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产(chǎn)路由器有使用年限吗品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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